受盈利预期下修等要素影响，本年上半年港股商场举座发扬忘形于A股、好意思股等主要商场，不外从多位业内东谈主士最新研判不雅点看，下半年跟着基本面利空要素渐渐被商场充分订价，一系列积极变化有望股东港股商场下半年的盈利景象末端开发。

业内东谈主士合计，从基本面视角看，港股事迹下修压力有望冉冉放松，不外需要深爱外部流动性收紧以及港股里面解禁潮对商场的影响；就后市建立而言，苛刻罢黜“攻守均衡、哑铃建立”的想路，在以红利钞票为建立底仓的同期，连续将科技成长当作建立干线，并深爱改进药、新动力车等出口标的机遇。

事迹下修压力有望冉冉放松

回想港股本年以来举座走势，商场主要股指自1月末开启一轮单边下行走势，4月起转为区间轰动态势，调遣幅度彰着收窄。从股指之间的发扬看，恒生科技指数调遣幅度更大，恒生指数相对更具韧性。Wind数据流露，放肆6月9日收盘，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数自本年以来分裂累计下落4.15%、6.61%、13.53%。

关于港股本年以来跑输A股、好意思股等主要权柄商场的原因，盈利预期疲软成为业内东谈主士的共鸣，不外跟着基本面利空要素渐渐被商场充分订价，一系列积极变化有望股东港股商场下半年的盈利景象末端开发，从而成为助力行情企稳的要紧力量。

国泰海通首席战略分析师方奕合计，港股上市公司2025年年报已基本证实港股举座盈利周期拐点，瞻望下半年，尽管商场对港股互联网板块的基本面仍有较多担忧，但朝阳已然出现：“一是2026年一季报证实‘外卖大战’的烈度已见顶，议论到互联网公司营收与国内糜费强关联，糜费结构性复苏有望对其传统业务造成守旧；二是国外大模子交易景色仍是跑通，跟着AI成本开支加多，国产AI模子与国外的差距有望缩小，带动其订价智商末端越过式普及；三是模仿国外莳植，云厂商加大成本开支能裁减推理成本、增强客户黏性，国内厂商也正加快布局自研芯片与数据中心。”

关于港股全年盈利景象，中金公司揣测部国外战略首席分析师刘刚测算合计，基准情形下，港股举座盈利增速有望达到3%至4%。从板块层面看，2026年下半年，港股盈利景象更可能呈现两类特征：一口角金融板块好于金融板块，科技、周期行业和部分资源品行业好于传统糜费行业；二是利润率改善聚会在有订价权、订单守旧或供给出清的行业。

从基本面登程看待港股商场下半年行情，中信证券国外战略首席分析师徐广鸿合计，跟着宏不雅和微不雅层面的利空要素被商场充分计价，港股事迹下修压力有望冉冉放松，若三季度宏不雅基本面和企业盈利数据均出现反弹信号，四季度港股有望迎来事迹与估值双升的“戴维斯双击”行情。不外，他也示意，在指数盈利预期举座短少进取弹性的配景下，商场的往返干线将不行幸免地聚焦于结构性分化。

资金面或仍靠近制约

与2025年相对宽松的外部流动性环境比较，跟着国际油价自2026年2月末起大幅上升，通胀压力普及使得商场对大师主要经济体央行加息的预期升温。从资金面视角看，相较于A股，外资执股占比更高的港股受到外部流动性变动的影响或更大。

当下商场大皆预计，欧洲央行、日本央行改日将再次加息，关于好意思联储年内是否重启加息的询查也在渐渐升温。对此，华安证券揣测所联席长处、首席经济学家郑小霞判断，好意思联储若强化加息预期或实质加息，将股东好意思元走强，博亚体育app中国官方入口使得大师成本倾向于回流好意思元钞票，此时新兴商场将靠近资金流出压力。从二级商场发扬看，大师流动性收紧预期在初期例必会对商场风险偏好产生阻碍作用，因此权柄商场尤其是高估值板块例必承压。

在靠近来自外部流动性管理的同期，就港股商场里面而言，下半年出现的解禁潮被视为另一大或扰动微不雅流动性的要紧要素。

开源证券战略首席分析师韦冀星测算，2026年下半年，港股解禁规模将达年内高点，其中7月、9月、12月解禁体量尤为隆起。颐养历史行情与刻下商场配景，在流动性宽松、风险偏好未呈趋势性恶化、企业盈利韧性突显的情况下，本轮解禁潮对港股大盘的举座冲击有限、风险可控，但个股层面分化或将加重，行情波动多聚会于解禁岑岭驾临前，解禁落地后商场相似冉冉回暖。

从二级商场往返活动看，股份解禁并不等同于聚会抛售。韦冀星示意，主义端庄、具备稀缺价值的优质标的届时可能受冲击较小，基本面偏弱的个股则靠近更大调遣压力。同期，商场资金承奋发度亦然要害变量，如有充裕的南向资金，可灵验对冲解禁带来的短期利空。

以红利为底仓增配稀缺科技钞票

在商场举座下行的同期，港股商场有部分行业却走出逆势上升态势。Wind数据流露，放肆6月9日收盘，恒生行业指数灭绝的11个行业中，轮廓企业年内涨幅超越19%，动力业、工业年内涨幅均超越17%，地产建筑业、金融业、公用事迹均末规矩收益。

关于港股商场下半年奈何建立，方奕苛刻投资者深爱港股红利钞票当作建立底仓的价值，并冉冉加多对港股稀缺科技钞票的建立，同期柔软出海链以及外需中展现较强韧性的标的：“红利钞票苛刻优选银行、电力电网、有色金属、非银金融等板块；港股稀缺科技钞票苛刻柔软半导体、硬件开辟以及具有流量进口分派权的大模子厂商等标的；此外，与宏不雅景气度关联进度较低、行业微不雅景气度进取的改进药板块也值得柔软，电气开辟与新动力车出口需求蓬勃，亦然外资长期柔软的要点板块。”

从大类钞票建立角度登程，郑小霞合计，在大师流动性收紧的初期，建立举座上可转向高股息、低波动钞票；中长期维度看，流动性收紧是在经济处于高景气阶段的配景下进行的，因此成长股建立中应优选行业景气度较高的板块，迥殊是产业趋势明确的泛AI产业链，应以算力和配套手艺为中枢；面对大师利率上行以及不细目性加重的环境，好意思元或将保管强势，因此苛刻投资者在流动性预期收紧初期，钞票组合中保执一定比例的现款仓位，以唐突商场波动。

韦冀星合计，下半年港股投资可罢黜“攻守均衡、哑铃建立”的举座想路：蹙迫层面，要点布局受东谈主工智能产业带动的科技板块，涵盖互联网平台、硬件制造、半导体及软件作事规模，同期兼顾高端制造、改进药赛谈；细心层面，苛刻以高股息钞票为底仓，优选银行、公用事迹等现款流端庄、分成答复贯通的行业。

关于科技成长板块行情博亚体育app中国官方入口，刘刚判断，以半导体为首的AI硬件板块逾额收益行情或仍具备执续性，商场往返拥堵度上升带来的商场不合与短期回撤，反而可能提供加仓的往返窗口；从赔率登程，互联网与改进药是科技成长标的中赔率相对更好的规模，关联标的估值已处于相对较低水平，下行空间有限。